海伦钢琴股权转让疑云重重，定价机制令人生疑

　　前途堪忧

　　从招股说明书发现，海伦钢琴第二次上会申请比首发时的募集资金增加了40%，且募集资金的投资项目也由原来的一个变为四个，可见其对资金十分渴求。

　　据招股说明书，海伦钢琴此次计划发行1677万股，募集资金拟投向的项目分别有钢琴生产扩建项目、钢琴机芯制造项目、钢琴制造工程技术中心项目、其他与主营业务相关的营运资金，其中前三项目分别计划投资1.1亿元、5105万元、2516万元，总计约1.87亿元。

　　海伦钢琴2010年招股说明书显示，拟募集资金1.35亿元，投资于钢琴生产扩建项目，其中固定资产投资1亿元。

　　在首发申请时，海伦钢琴就称，如果1.35亿元不足计划投资额，公司拟采用自有资金及银行贷款等解决；如果尚有剩余，拟将剩余资金用于补充生产经营所需的流动资金。此次募集的约1.87亿元，海伦钢琴也要结合项目轻重缓急、募集资金到位时间以及项目进展情况来投资建设。

　　据招股说明书，海伦钢琴此次募集资金用于项目建成后，钢琴的产能将增加近一倍。钢琴产能将新增17500架/年，其中立式钢琴新增产能14000架/年，三角钢琴新增产能3500架/年；2010年钢琴产能为20000架，其中立式钢琴为18500架，三角钢琴为1500架。

　　海伦钢琴也承认，上市的主要目的是为了进一步拓展公司融资渠道，充分利用资本市场平台提升公司品牌知名度和市场影响力。

　　且在此次发行结束后，资产规模将大幅度提高，人员规模也会大幅度增长，需要公司在资源整合、产品研发与质量管理、市场开拓、财务管理、内部控制等诸多方面进行调整，如果不能适应规模迅速扩张的需要，将削弱公司的市场竞争力，存在规模迅速扩张导致的管理风险和产能消化风险。

　　另外海伦钢琴项目实施完成后产生的经济效益、产品的市场开拓与接受程度、销售价格等都有可能与其预测发生差异，并可能导致部分生产设备闲置、无法充分利用生产能力的风险，影响投资者的收益。

　　尽管海伦钢琴产量和知名度在逐年增加，但海伦钢琴的关注度依然很低，据流行钢琴网数据显示，其在国内的关注度仅为3.90%，相比之下，珠江钢琴的关注度为25.34%。海伦钢琴也承认，与同行业内主要竞争对手相比，本公司目前资产规模较小，资本实力较低。如果公司不能在短时间迅速提高经营规模，增强资本实力，扩大市场份额，将面临较大的市场竞争风险。

******************************

【邀 请】欢迎关注《神州乐器网》官方微博：http://weibo.com/chinayq
【分 享】欢迎订阅投稿《神州乐器网》：www.chinayq.com；分享你身边的器乐故事，提出意见或建议，请直接投稿 shenzhouyueqi#163.com
【关注我们】官方微信：神州乐器网

【网站声明】
1.本网所发布的内容信息部分来源于网络，并不意味着赞同其观点或证实其内容的真实性。
2.本网站所刊发、转载的文章，其版权均归原作者所有;其他媒体、网站或个人从本网转载使用，必须保留本网注明的“稿件来源”，并自负版权等法律责任。如对稿件内容有疑议，请及时与我们联系。
3.转载此文是出于传递更多信息之目的。若有来源标注错误或侵犯了您的合法权益，请作者持权属证明与本网联系，我们将及时更正、删除，谢谢。 邮箱地址：shenzhouyueqi@163.com。