珠江钢琴IPO引发业界集团多方关注

　　神州乐器网讯   中国证监会2月17日晚间公告，主板发审委定于2月22日召开2012年第26次发审委工作会议，审核广州珠江钢琴集团股份有限公司首发申请。公司主营业务为钢琴的研发、生产、销售和服务，所处行业为乐器制造业中的钢琴制造业。珠江钢琴此番欲登陆深交所，还需经受市场各方考验。
　　
　　产品质量不稳定 高端市场难突破
　　
　　资料显示，珠江钢琴此次计划将募集俞3亿元，主要用于珠江增城中高档立式钢琴产业基地项目，设备投资为4万架中高档琴总装生产线和部分零配件生产线，以及仓库等添置生产设备及辅助设备。从09年到11年之间，高端立式钢琴收入占钢琴产品收入的比例分别为5.87%、7.99%和9.44%，呈现逐渐增长趋势。然而尽管从数据上看，珠江钢琴在高端市场的收入每年底在，但消费者在选择高端钢琴时任是首选雅马哈、卡瓦依等洋品牌。相对于这些洋品牌，珠江钢琴在音色音准以及产品稳定性上有着一定的差距。行业相关人士表示：乐器生产这个行业，不仅仅涉及到技术水平的问题，也涉及到文化层面的问题。这需要企业慢慢的沉淀和积累，非一日之功。
　　
　　存货占比高 速动比率低
　　
　　在珠江钢琴招股书中，报告期内公司存货账面值分别为41150.04万元、43962.62万元和49141.73万元，占公司总资产的比重分别为32.74%、34.51%和35.74%。由于珠江钢琴存货占比较高，因此存在存货减值的风险。而存货的减值情况和应收账款的质量对公司的财务状况尤其重要。从资料显示珠江钢琴近年来存货减值却在逐年增加。珠江钢琴存货跌价损失三年来依次为397.68万元、615.17万元、647.25万元。然而珠江钢琴不仅存货占比高，其速动比率也令人堪忧。速动比率的高低能直接反映企业的短期偿债能力强弱，在1-1.5之间表明资产流动性较差。2009到2011年，珠江钢琴速动比率分别为1.05、1.51、1.04，属于较差一类，因此此番上会，对于缓解其资金“饥渴”有重要意义。
　　
　　董事长直系亲属违规销售 IPO前才注销
　　
　　王润培作为珠江钢琴的第一大自然人股东，持有95万股。然而王润培直系亲属设立的雅致琴行一直经销公司产品，直到2011年7月才注销公司。致琴行2009年销售收入2442.91万元，占珠江钢琴销售收入2.89%，2010年为2451.66万元，占2.50%。保荐机构和发行人律师也认为，王润培直系亲属投资设立雅致琴行经销发行人产品的行为不符合《国有企业领导人员廉洁从业若干规定(试行)》(中纪发【2004】25 号)、《国有企业领导人员廉洁从业若干规定》(2009年7月)的相关规定。
　　
　　珠江钢琴招股书曝重大失误:累计上亿资产不翼而飞
　　
　　中国网2月21日讯 珠江钢琴将于本周三(2月22日)上会，若过会A股市场将迎来全球年产量最大的钢琴制造商。但中国网财经记者发现其招股书显示的其中两次股权变更却疑点重重，先是误将净资产登记为注册资本，接着又误将所有者权益当作实收资本进行了登记。并且对这两次失误所造成的巨额差值，整篇招股书都未做出具体说明。
　　
　　两次失误：注册登记反复失误疑点重重
　　
　　1996年12月16日，珠江钢琴在广州市工商局注册登记成立，并领取了《企业法人营业执照》，注册号为23125229-9，股东为原广州二轻集团(控股)有限公司，注册资本为18,876万元(该登记注册资本系误将公司1995年末清产核资的净资产登记为注册资本，实际国有资本应为6,367万元)。
　　
　　这里是第一个错误：误将净资产登记为注册资本。根据《会计制度准则》“净资产＝注册资本+资本公积+盈余公积+未分配利润”，就是说资本公积、盈余公积和未分配利润未被计入净资产中。
　　
　　1996年12月珠江钢琴改组设立有限责任公司时，又误将所有者权益当作实收资本进行了登记，公司于1999年2月25日对上述情况重新办理了《企业国有资产产权登记表》，确认公司国有资本总额为9,565万元。
　　
　　第二个错误：误将所有者权益当作实收资本进行了登记。根据《会计制度准则》“所有者权益=实收资本+资本公积+盈余公积+未分配利润”，如第一个错误一样这里资本公积、盈余公积和未分配利润也未被进入所有者权益。
　　
　　重大错报：累计上亿元差额未说明原因
　　
　　有关会计专业人士对此表示，一般新建企业时候都是实收资本，他们将所有者权益当作注册资本注册了，等于做多了。但我们通过招股书可以发现珠江钢琴早在1967年4月就办理了工商登记，此后仅仅在制度、控股股东方面发生过变更。
　　
　　除了上述两次会计失误，珠江钢琴从1996年12月18,876万元的注册资本到1999年3月竟突然减少为9,565万元，差额高达9311万元；同时1996年12月时所认为的实际国有资本6,367万元到了1999年2月竟突然猛增3,198万元至9,565万元。
　　
　　记者通过查阅珠江钢琴招股书并未发现该公司对这两次巨大差额变化有具体说明。有会计同行称：“这可是重大错报！95年误将净资产登记注册资本，应该做变更，反而重新登记时又多了3000多万。怎么多出的3000多万也没有说明，这种重大财务变动，肯定要披露的。”

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